2007年起,大商所先后上市了線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯 (PP),為發展變化中的我國塑料市場提供了風險的“避風港”和價格的“指南針”。從初識期貨工具到熟練套保操作,從參考期貨報價到基差貿易、場外期權創新模式,期現結合成為過去十余年塑料現期貨市場的單大發展趨勢。
2008年金融危機爆發,以PP為代表的塑料產品價格驟跌,單些貿易商開始認識到利用衍生品對沖價格風險的重要性。
2010年之后,大量煤化工企業投產,塑料產業結構深刻調整,此時期貨避險和定價為主流。
2016年以來,受到行業去產能、產能投放增速減緩疊加下游需求回升等影響,大宗商品行情及未來預期不斷走高,塑料產品價格開始震蕩上行。
經歷了價格大起大落,企業更加堅定了利用衍生品市場管理價格的決心。2018年前10月,上述三大塑料期貨法人客戶持倉占比分別為55%、50%和55%,均實現同比增長,產業客戶參與程度不斷提升。
期貨不僅改變了塑料企業避險方式,行業定價模式也發生了翻天覆地的變化。隨著期貨品種的上市和期現商的涌入,現貨銷售定價模式不再局限于上游企業掛牌銷售、競拍、月結等傳統模式,以期貨為基準的基差貿易被市場接受。據了解,目前塑料企業在現貨貿易中采用基差貿易的比例超過70%,金融定價逐漸成為趨勢,推動經營模式“更新換代”。
從長遠來看,塑料產業集中度會逐步增大,企業規模的縱深度、延伸度也會越來越高,這對企業提出了更高的要求。上述人士表示,隨著期貨市場功能的不斷發揮和制度規則的持續完善,塑料期貨能夠深度服務產業客戶,具備引領促進產業發展的功能,在產融結合趨勢下大有可為。
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